Opções de ações executivas indexadas

Opções de ações executivas indexadas ☆

Projetamos e derivamos um modelo de precificação para uma opção de ações executivas com um preço de exercício indexado a um benchmark e investigamos suas implicações de avaliação e incentivo. Nos mercados up e down, a opção indexada elimina os riscos comuns além do controle do executivo, aumentando assim a eficiência dos contratos de incentivo. A opção indexada tem uma estrutura de pagamento diferente e um valor inicial muito menor do que uma opção tradicional. Os efeitos de incentivo da opção indexada também diferem dos das opções tradicionais. Projetamos uma função de penalidade opcional para reduzir o retorno se os executivos manipularem parâmetros de modelos específicos, como a volatilidade.

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Os autores agradecem a Brian Hatch, a Heather Hulburt, a John Hull, a Brian Kluger, a Margaret Reed, a Steve Wyatt e em particular aos dois árbitros, Mark Rubinstein e Clifford Smith, pelos comentários de ajuda, mas mantêm a responsabilidade por quaisquer erros.

Opções de ações executivas indexadas.

Postado: 4 jan 2001.

Yisong S. Tian.

Universidade de York - Escola de Negócios Schulich.

Shane A. Johnson.

Texas A & M University - Departamento de Finanças.

Projetamos e derivamos um modelo de precificação para uma opção de ações executivas com um preço de exercício indexado a um benchmark e investigamos suas implicações de avaliação e incentivo. Nos mercados up e down, a opção indexada elimina os riscos comuns além do controle do executivo, aumentando assim a eficiência dos contratos de incentivo. A opção indexada tem uma estrutura de pagamento diferente e um valor inicial muito menor do que uma opção tradicional. Os efeitos de incentivo da opção indexada também diferem dos das opções tradicionais. Projetamos uma função de penalidade opcional para reduzir o retorno se os executivos manipularem parâmetros de modelos específicos, como a volatilidade.

Palavras-chave: Opções de ações executivas, remuneração de executivos, avaliação de opções, opções indexadas.

Classificação JEL: J33, G13.

Yisong Sam Tian.

Universidade de York - Escola de Negócios Schulich (email)

4700 Keele Street.

Toronto, Ontário M3J 1P3.

416-736-2100, ramal 77943 (Telefone)

Shane A. Johnson (Contato do autor)

Texas A & M University - Departamento de Finanças (email)

Mays School of Business.

College Station, TX 77843-4218.

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Opções de ações executivas indexadas com mecanismo de catraca e preços médios.

Escola de Pós-Graduação em Gestão de Rouen (França), Trabalho de Economia e Finanças Internacionais No. 2001-14.

39 Pages Postado em: 22 Fev 2002.

Escola de Negócios de Rouen.

Data de Escrita: fevereiro de 2002.

Neste artigo, projetamos um novo tipo de opção de ação executiva, apelidada de "opção de ação indexada com mecanismo de catraca e preços médios". Também derivamos seu modelo de precificação e investigamos suas implicações de incentivo. Como uma opção indexada, a opção proposta vincula seu preço de exercício a um benchmark, de modo a eliminar riscos comuns além do alcance do controle do executivo e reforçar o efeito de incentivo da opção. Com o mecanismo de catraca, a opção proposta permite que seu detentor usufrua de uma série de compensações ao longo de um período de tempo, desenvolvendo assim a lealdade do executivo em relação à empresa. Além disso, a fim de minimizar os impactos de um movimento brusco de mercado e os de uma eventual manipulação de preços, os preços médios são levados em consideração no pagamento da opção proposta.

Keywords: compensação de incentivo; Opções de ações executivas; Avaliação de opções; Opções de ações executivas indexadas; Opções de troca; Opções de catraca; Opções de preço médio.

Classificação JEL: G13, G34.

Jian Wu (Contato)

Rouen Business School (email)

Boulevard André Siegfried - BP 215.

Mont-Saint-Aignan, Alta Normandia 76825.

33 2 32 85 57 72 (Telefone)

33 2 32 82 57 01 (Fax)

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Opções de ações indexadas.

Opções de ações indexadas.

Opção de estoque indexada.

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▲ Cor indexada Opção de moeda indexada Nota Opção de moeda indexada Nota Opção de moeda indexada Nota Opção de moeda indexada Nota Opção de moeda indexada Nota Opção de moeda indexada Notas Método de avaliação direta indexada Área de orifício efetivo indexada Método GEDCOM Indexado Geométrico Área de orifício Empréstimo indexado Empréstimos indexados Preço Indexado Taxa indexada Pesquisa indexada Busca indexada Método de acesso sequencial Acesso indexado seqüencial Método indexado conjunto sequencial de dados Indexado Sistema sequencial de gerenciamento de arquivos Sistema de organização seqüencial indexada Processador sequencial indexado Opções de ações Opções indexadas indexador indexador indexador indexador indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexer indexador indexador indexadores indexadores indexadores indexadores indexadores índices índices índices índices índices Índices índices índices índices índices índices índices índices índices índices índices índices índices índices indexáveis ​​indexáveis ​​indexáveis ​​indexáveis índice indexical indexical Indexical indexical indexical signs Indexicalidade ▼

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Opções de ações executivas indexadas no estilo americano.

Peter Løchte Jørgensen.

Publicado em dezembro de 2002 | ISSN: 1572-3097.

Revisão de Finanças.

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Direito Financeiro Instituições Financeiras e Serviços Mercados Financeiros.

Este artigo desenvolve um novo modelo de precificação para opções de ações executivas indexadas no estilo americano. Contamos com um framework modelo básico e um esquema de indexação proposto inicialmente por Johnson e Tian (2000a) em sua análise das opções indexadas no estilo europeu. Nossa derivação da fórmula de avaliação representa um exemplo instrutivo da utilidade da técnica de mudança de numerário. Na seção numérica do artigo, implementamos a fórmula de avaliação e demonstramos que não somente o prêmio de exercício antecipado pode ser significativo, mas também que o delta da opção de estilo americano é tipicamente muito maior.

Este artigo desenvolve um novo modelo de precificação para opções de ações executivas indexadas no estilo americano. Contamos com um framework modelo básico e um esquema de indexação proposto inicialmente por Johnson e Tian (2000a) em sua análise das opções indexadas no estilo europeu. Nossa derivação da fórmula de avaliação representa um exemplo instrutivo da utilidade da técnica de mudança de numerário. Na seção numérica do artigo, implementamos a fórmula de avaliação e demonstramos que não só o prêmio de exercício antecipado pode ser significativo, mas também que o delta da opção de estilo americano é tipicamente muito maior que o delta do europeu (idêntico ao valor). opção de estilo. Vega é maior para opções indexadas do que para opções convencionais, mas em grande parte independente de as opções serem de estilo europeu ou americano. Isso tem implicações importantes para o projeto de contratos de remuneração de executivos. Finalmente, estendemos a análise para cobrir o caso em que os contratos de opção estão sujeitos a vesting tardio. Mostramos que, para valores de parâmetros realísticos, o vesting tardio leva apenas a uma redução moderada no valor da opção acionária indexada no estilo americano. Classificações JEL: G13, G34, J33.

Keywords: Opções de ações executivas; exercício prematuro; efeitos de incentivo; vesting atrasado.

Assuntos: Direito Financeiro; Instituições Financeiras e Serviços; Mercados financeiros.

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Opções de preço subjacente indexadas.

20 páginas Postado em: 27 Fev 2005.

Márton Radnai.

Data de Escrita: 27 de fevereiro de 2005.

Opções indexadas - criadas principalmente para remuneração de executivos - são opções de ações que giram em dinheiro se o rendimento de um estoque exceder o rendimento de um índice de referência. Neste artigo, mostramos que as opções indexadas analisadas na literatura até o momento - em que o preço de exercício da opção foi indexado - não excluem todos os riscos relacionados ao índice. Portanto, propomos um novo tipo de opção indexada - a chamada opção de preço subjacente indexada - e mostramos que, no caso deste produto, todos os riscos relacionados ao índice podem ser excluídos. Determinamos as fórmulas explícitas para a avaliação dessas opções. Finalmente, mostramos que essas opções podem ser usadas como produtos padronizados e negociados em bolsa, assim, sua aplicação pode ser estendida para além da remuneração dos executivos.

Palavras-chave: Opções, compensação.

Classificação JEL: G13, M52.

Márton Radnai (Contato)

Ramasoft Ltd. (email)

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